中信建投指出 ，2024年初我们明确提出供给受限的资源品牛市 ，2024和2025年得到印证，有色迎来波澜壮阔的行情 ，站在当下 ，2026年我们依然看好有色再进阶，维持牛市格局，2006年“眉飞色舞 ”需求终端指向“地产基建 ” ，这一轮牛市需求终端指向“新质生产力” ，我们更愿意称之为“新质生产力牛市 ”，得益于我国的快速崛起以及巨大的产业优势 ，2026年新质生产力元素仍将维持牛市格局 ，供给的窘迫和需求的强势仍然是这一轮牛市的特点，AI和机器人新材料也将乘风而起迎来强成长周期。
全文如下中信建投有色金属2026年投资策略展望：有色牛市再进阶 ，AI和机器人新材料乘风而起
2024年初我们明确提出供给受限的资源品牛市 ，2024和2025年得到印证，有色迎来波澜壮阔的行情 ，站在当下 ，2026年我们依然看好有色再进阶，维持牛市格局 ，2006年“眉飞色舞 ”需求终端指向“地产基建” ，这一轮牛市需求终端指向“新质生产力”，我们更愿意称之为“新质生产力牛市 ”，得益于我国的快速崛起以及巨大的产业优势 ，2026年新质生产力元素仍将维持牛市格局 ，供给的窘迫和需求的强势仍然是这一轮牛市的特点，AI和机器人新材料也将乘风而起迎来强成长周期 。
回顾过去两三年 ，我们推荐有色金属走牛的核心逻辑始终围绕以下三个逻辑展开：
1. 美元信用周期使金融属性向上；美元货币超发 、地缘政治博弈及全球信用体系重构 ，持续强化黄金 、白银等贵金属的金融属性 。
2. 需求增长：第四次产业革命驱动新质生产力元素崛起；与2006年大宗商品牛市不同，本轮需求增长的核心驱动力并非传统基建地产 ，而是新能源、新材料 、AI 、军工航天等新兴领域。中美博弈背景下 ，战略金属的稀缺性与战略价值进一步凸显，需求弹性显著高于传统工业金属 。
3. 供给刚性：资本开支不足与资源保护主义加剧供需矛盾；历史上有色金属供给弹性较高 ，但近年来受双碳政策、供给侧改革、资源民族主义等扰动影响 ，资本开支严重不足，供给约束长期化 。
2026年展望：贸易战缓和 ，有色持续走牛 ，金属新材料迎来长期增长趋势。因此未来重点关注：
AI新材料包括磁材等：技术全球领先，竞争格局优异，长期产业趋势确定。
贵金属（黄金 、白银）：美元信用体系重构未结束 ，震荡上行趋势不改；
工业金属（铜 、铝）：中美博弈阶段性缓和 ，需求韧性（新能源+电网投资）叠加供给瓶颈，价格中枢有望继续抬升；
战略小金属：新质生产力需求爆发（如钼用于高温合金、镓锗用于半导体 、稀土用于永磁电机） ，供给刚性下价格弹性显著 。
稀土磁材：地缘冲突强化战略金属定位 ，戴维斯双击凸显板块投资价值 。
1 、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。国际货币基金组织在最新发布的《世界经济展望报告》中预计2025年世界经济将增长3.2% ，较今年7月预测值上调0.2个百分点；2026年将增长3.1% ，与7月预测值持平 。报告指出，全球经济增长依然低迷 ，贸易政策不确定性正在抑制消费和投资 ，且公共债务高企并持续上升，同时国防开支增加、人口老龄化以及利率上升对公共财政造成了额外压力 。若全球经济陷入深度衰退 ，将对有色金属的消费形成较大冲击。
2 、美国通胀失控 ，美联储货币收紧超预期 。若美国无法有效控制通胀，持续加息，将对以美元计价的有色金属价格形成较大冲击 。
3 、国内新能源板块消费增速不及预期 ，地产板块消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开 ，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利 。若销售持续未有改善 ，后期地产竣工端会面临失速风险 ，对国内部分有色金属消费不利 。
（文章来源：第一财经）
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